Volviendo a la noticia que leí ayer vamos a intentar de dilucidar posibles soluciones y como actuar sobre la que nos viene encima. Analicemos el problema y vamos directamente al tajo, acabo de cenar y voy con unas copas de más:
El problema de las subprime se tiene que diferenciar entre territorios, no es lo mismo Europa que Estados Unidos:
En Estados Unidos se ha hecho de la refinanciación un “modus vivending”, hacemos rentings de la nevera, de la TV,el 70 % de los vehículos comprados en Estados Unidos han sido financiados con préstamos hipotecarios. El resultado de todo esto no es malo, tenemos un crecimiento del efecto multiplicador bestial, se tiene que producir ya que cada 2 años nos cambiamos esa nevera, eso provoca incrementos en la capacidad de planta de las empresas, más trabajadores cobrando un sueldo, más consumo y vuelta a empezar. El problema a todo esto es que es un crecimiento ficticio, pero esto es una práctica habitual desde hace años. Quién no haya sido previsor y no haya ahorrado, quien haya vivido por encima de sus posibilidades sufrirá, bien, o no tanto….
En Estados Unidos existe el fenómeno del ruido de cascabel (o algo así, no recuerdo el blog), es el ruido que se hace al cerrar la puerta de tu casa con la llave para llevarla al banco, una vez haces entrega de la llave no tienes más deudas con el banco y puedes iniciar una nueva vida. En Europa la situación es diferente, unna vez no puedes pagar y entregas las llaves la propiedad se subasta y se saca un valor que va al banco, si la cantidad no es suficiente el moroso tendrá un embargo hasta que pague el resto de la deuda (nómina embargada, pagos mensuales, etc..). Como podemos comprobar la situación para los bancos en Europa están mucho más protegidos frente a la morosidad. En Estados Unidos el marrón se lo queda el banco (aún y habiendo financiado el coche, gastos diversos, etc.. tiene una propiedad devaluada y nada más), aquí es donde pringaran los bancos.
Riesgo hipotecario en Europa por solucionar:
Un tema importante es el momento en que se realizo la compra, las carencias del préstamo, etc.. Los bancos tienen un verdadero problema en los préstamos contratados en los últimos dos años ya que apenas han devuelto capital y se calcula que los activos se han devaluado un 20 %. A esto se tiene que añadir las hipotecas al 100 % del valor de la compra real, los préstamos personales, tarjetas y demás que se han contratado debido a que ya tensamos un préstamo hipotecario como garantía personal, la sobre tasación para poder realizar la operación (y con ello financiábamos la comunión de la niña, el coche o el apartamento en la playa), y la actitud de los directores de banca que han vendido crédito en malas condiciones a cambio de intereses personales. Recuerdo el caso de Caja Madrid financiando préstamos al 110 % a inmigrantes (al fin y al cabo era un activo que sabíamos que iba a subir).
Préstamos promotores: Esto es lo que realmente hace preocupar a los bancos ya que es una concentración de riesgo que puede hacer tumbar a un banco, si a esto le añadimos las expectativas futuras del sector hace que se me encoja viendo la que se avecina. Todos los bancos están afectados por la crisis ya que el beneficio estaba allí (leer al maestro Echevarri) hipotecamos, subrogamos, vinculamos y cliente durante 40 años pagando sin parar. Esto que hablamos es un tema de estudio digno de una tesis doctoral, la redistribución de la riqueza. Hace años había gente con dinero que generaba más dinero, eran las familias ricas de la zona. En estos años estas familias pudientes han visto reducido su capacidad adquisitiva frente a gente que con apalancamientos bestiales montaban promociones a beneficios increíbles, no era importante lo que se prestaba ni la acumulación de riesgo ya que el precio subía y los beneficios también. La otra redistribución es la de la población joven que accedán a su primera vivienda hipotecando 40 años su capacidad adquisitiva y dándosela a los constructores en el momento de la compra.
Síntomas de que venía el coco:
- Recuerdo al maestro Solbes (si pudiese ver con los dos ojos sería el Alan Greenspan español) hayá por el año 1993 privatizando todas las empresas del gobierno, una medida tan de derechas que era inimaginable para un gobierno socialista. En Mayo, una notícia apareció sin que se le diese mucha importancia, Solbes se vendió las reservas de oro que teníamos para dar liquidez al sistema, muchos lo calificaron de jugada maestra debido al alto precio que ya tenía (el precio del oro ha seguido subiendo), se hizo para dar liquidez frente a lo que podía pasar.
- En Setiembre Alan Greenspan hizo unas declaraciones que se le calificó de loco, estamos delante de una crisis como la del año 1988 (también dijo queel precio de la vivenda bajaría un 10 % y ya vamos por el 20 %).
- Los movimientos de los bancos, salidas de emisiones de bonos y subordinadas, Criteria, venta de locales de SCH, salida de empresas rentables, etc.. Todo para tener liquidez
Bueno, y que es lo que nos queda por ver?
Incremento del paro: Uno de los mayores problemas es el incremento del paro y de la flexibilidad laboral para ayudar a las empresas. El incremento del paro traerá consigo disminución del consumo y efecto multiplicador a la inversa, incremento de la delincuencia, incremento de la morosidad y de los embargos, caída del precio de la vivienda, crisis a nivel del sistema, etc..
Promotores: El 60 % de los promotores se van a ir a pique. Hay que ya han hecho caja pero la mayoría están muy apalancados con terrenos que hoy sobre el papel se han devaluado mucho, y no tienen entrada de dinero para pagar a proveedores ni cuotas de préstamo. la mayor parte de ellos ha hecho una reestructuración de la empresa para quedarse con la mitad de la plantilla (esto también se puede ver en los constructores) y ha renegociado los préstamos con el banco para incrementar las carencias. Esto simplemente es para tapar agujeros, la mayor parte defiende que esto es una crisis de confianza, que durará hasta después de las elecciones, que la gente sigue necesitando pisos, que el gobierno tiene que hacer algo porque sino todo se va a la garete, pues si señores, se va todo al garete.
Los más listos ya habían diversificado la actividad con la hostelería, energía solar o se habían ido a otros países como Portugal con legislación más blanda en materia de construcción. Ahora la moda es la obra pública y todos han ido como ovejas hacía allí.
Los bancos: En cataluña se dice “La cabra pels seus pecats tenia els genolls pelats“, la cabra por sus pecados tenía las rodillas peladas. Los excesos y las malas políticas provocan lo que estamos viviendo. Han cortado el grifo y han endurecido las condiciones del hipotecario (tarde ya que nadie viene a pedir una hipoteca para la compra de un piso, solo se hacen refinanciamientos). Vuelta a la banca clásica, retirada de todos los fondos de inversión y cartera de valores que los clientes tenían para reconducirlos a plazos fijos y a depósitos referenciados (pero que entren en el balance del banco). Seguros por un tubo y financiación a la empresa tradicional. Para terminar con las medidas que han tomado al que más me gusta es la carta que envían los presidentes del banco diciendo que estamos cojonudos y que no pasa nada (cuando lo lees se te pone la piel de gallina).
Como decía Echevarri, los más listos se están sacando los brownies de encima, pero la mayor parte intenta refinanciar para no crear alarma social (cuando cierren el chiringuito ya veremos lo que es alarma social).
Posibles soluciones a la crisis.
He leído mucho sobre subprime pero no he escuchado nada para solucionarlo. Muchos políticos dicen que tienen la llave del santo grial pero dejadme que lo dude, vamos a jugar a macroeconomia.
Dolar caro: Esto provoca que el precio del combustible esté alto (la norma que como más lato más barato lo compramos no es verdad, ya que se ajusta el precio segun como esté el dolar) . Esto provoca inflación, concretamente del 10 al 20% del incremento de la inflación viene por aquí. Con inflación alta no se puede bajar tipos porque provoca más inflacción, con tipos bajos incentivamos el consumo y incrementamos la capacidad de planta de las empresas y reducimos el paro (siempre y cunado estas empresas se crean que van a vender más).
Ayudas del gobierno: Si menos gente curra hay menos ingresos. Se tendría que hacer un plan de choque frente a la crisis y no negar la evidencia. Ayudas para jóvenes pillados por hipotecas que no pueden pagar, con pisos que ahora se venden más baratos que cuando ellos compraron y con la nube de empleo précario o que van a reducir la plantilla…
Bancos: incrementar las hipotecas a 60 o 80 años, reducir la cuota y el sobrante pues a incrementar la economía gastando. Los bancos ganarán más dinero por los intereses. Para los refinanciados negarles el incremntar sus deudas en años (hay gente que es como una droga, refinanciar ya seguir).
Como veo yo el futuro:
Pues muy jodido la verdad, no es una crisis circunstancial, es una crisis que cuestiona el modelo por el que nos hemos estado rigiendo durante ya hace unos cuantos años, comprable al crack del 29 y que costará años salir. Los precios del mercado inmobiliario no los volveremos ha ver iguales hasta dentro de 10 o 15 años, caso similar a lo que pasó en Japón hace años y todavía no han salido. no es una crisis de confianza con los bancos, es con todo el sistema financiero, un sistema ficticio que ha crecido a partir del apalancamiento y que se tiene que reajustar aunque sea a golpe de machete.
Hace unos meses pensaba en comprar apartamentos en la costa en el mes de octubre, con las expectativas de venta de los propietarios de inmuebles por los suelos tras haber pasado el verano sin vender, ahora ni comprandolos baratos lo veo buena inversión ya que tendré unos activos parados durante años. Me gustaría ser la alegría de la huerta pero lo veo negro, por supuesto que habrá ninchos de mercado para haber negocios pero fuera del consumo no necesario y de la construcción. Un beun sector es el del azar, mi vendedor de cupones está incrementando las ventas mes a mes, y cuando más entramos en crisis más vende.
Una última nota para que veais como está el patio, La Caixa había encargado un estudio para estudiar como irá el año y los efectos de la crisis. El Informe está terminado y lo han tirado a la basura para no crear alarma social.
Tened cuidado allí afuera…
